【新闻来源：第一财经日报】

人民币对美元汇率元旦后不到三个交易日已跌去500余点，跌幅达0.8%，离岸汇率跌了1000余点，突破6.67。

为何元旦后人民币出现下跌？

首先，人们所说“暴跌”一词并不准确，即使考虑到最近3天的大幅波动，人民币在岸汇率的日均波幅只有0.3%-0.4%，对国际外汇市场而言属于常规性波动，即多数主流货币的日均波幅都可以达到0.5%左右，人民币目前并非极度波动，而是从过往极度压抑的不正常状态逐渐向正常状态回归，企业和个人必须做好人民币常态化日均波动200-300点的准备。
其次，元旦后人民币的显著贬值，主要还是为了CFETS指数的稳定，因节后美元显著强势，欧元等非美货币下跌，如果人民币汇率不动，则CFETS指数必然上升，为了保持CFETS指数的基本稳定，人民币就必须兑美元贬值，中间价在一定程度上起到了引导市场走势的作用，无需对中间价做出过度解读。

再次，汇率贬值并不会带来利率的显著上升，人民币贬值并非近期债券收益率上行的主因，事实上，汇率是利率变动的果而非因，即汇率由利差驱动而非驱动利率，因此不宜认为人民币贬值会终结债券牛市。

最后，继续维持年内人民币贬值5%-10%的判断，具体幅度视乎央行对市场的干预力度和中国经济能否企稳而定。